阿里巴巴集团宣布，拟向美国境外的非美国人士配售新股，总金额为800亿港元。这是阿里自2019年在港交所上市以来首次启动新股发行。公司公告显示，此次配售所得款项净额将全部用于投资全栈AI能力，加强AI基础设施建设。
三天前发布的财报显示，阿里的AI投入正处于“收入提速、利润承压”的阶段。截至2026年6月30日的2027财年第一季度业绩报告显示，集团收入为2689.53亿元，同比增长9%；但经营利润同比下降57%至151.61亿元，净利润下降超过75%至约105亿元。
正规实盘股票配资相比之下，AI业务成为增长亮点：本季度AI云与算力服务收入484.37亿元，同比增长45%，是近22个季度最快增速；AI相关产品收入123.76亿元，连续第12个季度实现三位数同比增长；AI相关产品年化收入已突破495亿元（约73亿美元），管理层预计下季度将达到100亿美元。资本开支大幅增加，本季度达676.78亿元，同比增长75%，导致集团自由现金流净流出约66亿美元。据披露，阿里在2025年2月公布的三年3800亿元AI与云投资计划，截至本季度末已累计投入约1900亿元。CEO吴泳铭和CFO徐宏均表示，AI算力资产需提前投资以换取后续业务增长，相关资产预计约三年回本，随毛利率提升有望缩短至2.5年甚至两年。
这笔800亿港元的配售本质上是通过股权融资支持AI重资产扩张。在自由现金流为负、资本开支大幅前置的情况下，选择股权而非债务融资更符合AI基建长回报周期的财务逻辑。当前香港市场流动性充足，国际资本普遍看好中国AI资产，而OpenAI、Anthropic等头部AI公司预计陆续上市，可能带来全球AI主题资金分流，因此抓住当前窗口有助于锁定相对有利的定价环境。
元股证券:ygzq.hk然而，这笔资金并非稳赚不赔。大规模资本开支已经对短期利润造成明显影响，经营利润近乎腰斩就是直接体现。800亿港元能否花得值，最终取决于AI商业化回报能否如期兑现。三年回本是基于当前毛利率的测算，而算力价格、芯片供给与下游需求都存在不确定性。在AI从战略走向实际运营的当下，阿里的选择代表了中国头部科技公司的集体判断江西省股票杠杆信息门户，方向清晰，但回报兑现仍需时间验证。
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